中亿策略APP下载春节长假四大变量共振，哪些是A股的正向催化剂？

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　　财联社2月24日讯（记者高艳云）春节长假行将结束，假期内全球市场迎来多起重磅事件。

　　假期影响市场的四大核心事件包括：特朗普关税风波、央视“机器人+AI科技春晚”、人民币强势升值至6.89区间，以及中东局势变局加剧。此外，“2026年春节档电影总票房破50亿”等行业亮点，也将对A股相关板块形成正向催化。

　　面对上述影响市场的重大变量，卖方研究机构高度关注。进门APP显示，2月22日至3月1日的一周内，共有25场卖方研究策略路演会议陆续举办，覆盖14家券商，包括东方证券、天风证券、国联民生证券、申万宏源、兴业证券、东方财富、银河证券、招商证券、华泰证券、中泰证券、中信证券、财通证券、长江证券、国海证券。其中，长江证券的策略研究会议多达9场，在全部路演中占比达36%。

　　特朗普关税风波：政策反复加剧市场不确定性

　　假期内，美国关税政策迎来密集调整，特朗普关税风波跌宕起伏。

　　当地时间2月20日，美国最高法院判决特朗普依据IEEPA（国际紧急经济权力法）征收的关税违宪。

　　同日，特朗普签署行政令，援引1974年《贸易法》第122条，新增10%的临时进口关税作为替代措施，该关税将于美国东部时间2月24日生效，同时明确了部分豁免商品范围，包括关键矿物、能源产品、部分农产品和药品等。

　　2月21日，特朗普进一步表态，计划将这一新增关税税率从10%上调至15%，不过具体落地情况仍待正式文件确认。

　　对于上述调整对中国的影响，券商给出了明确解读。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在研报中表示，对华平均关税税率可能暂时下调5个百分点，贸易博弈仍呈长期拉锯态势。对于中国而言，唯有持续夯实自身经济基础、提升科技自主创新能力，在复杂的国际变局中保持战略定力，才能有效降低外部不确定性的影响，在中美贸易长期拉锯中掌握主动。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘则给出了更具体的测算，中国内地面临的国别关税将下调34个百分点；如果美国进一步上调前10大逆差来源国的临时加征关税水平至15%，中国内地面临的国别关税将下降29个百分点。往前看，美国关税政策仍有不确定性——不排除特朗普政府利用338条款、或通过301、201等调查进一步加征关税的可能性，对华关税方面，预计如果特朗普3月底-4月初访华后、对华关税可能会进一步清晰。

　　易峘认为特朗普关税风波并不会由此平息，不仅后续关税政策仍有变数，围绕已征收的大量关税返还的机制和体量也仍悬而未决。

　　春晚催化：人形机器人行业迎来关注高峰

　　2026年央视春晚中，多款国产人形机器人惊艳亮相，以多样表演形式充分展现了国内人形机器人领域的技术硬实力，相关热度快速传导至资本市场。2月20日，港股人形机器人相关个股已率先迎来大涨，提前反映行业利好。

　　国泰海通研报认为，春晚对人形机器人行业的催化作用显著，行业资本关注度持续维持高位。人形机器人产业化临近，核心技术与配套产业链持续完善。

　　光大证券在研报中进一步分析，春晚多个机器人相关节目展示了人形机器人在高精度运动控制、具身大模型深度发展、人形机器人仿生交互等方面能力有显著提升，2026年人形机器人量产有望加速，伴随着产业链内一系列定点与小批量订单，头部确定性标的具备投资机会。春节期间AI应用催化不断，AI算力需求有望持续提升，液冷渗透率快速提升，同时随着芯片功耗提高，微通道冷板进一步提升价值量；AI服务器向更高阶迈进，先进封装不断演进。

　　人民币汇率：被动升值为主，短期仍有上行空间

　　汇率市场方面，假期内人民币呈现强势升值态势。2月21日，离岸人民币（CNH）兑美元报6.8978元，较前一交易日纽约尾盘上涨24点，日内整体交投于6.9065-6.8960元区间，正式迈入6.89区间。

　　市场普遍认为，人民币升值将对股债汇三市形成正面支撑，进一步凸显中国资产价值。

　　从升值动力来看，财通证券研报明确，人民币升值主因美元过弱，而非人民币走强。本轮人民币属于被动升值，美元持续走弱是核心原因。此外，2025年9月后结汇需求的集中释放也加快了人民币升值的速度。

　　对于人民币升值的极值区间，财通证券测算认为，美元兑人民币的极值有可能到达6.8水平。在美元走弱的基准情形下，人民币升值是长期的确定性事件。经测算，2026年美元兑人民币的极值可能达到6.8水平。此外企业未结汇压力带来的交易行为，可能推升美元兑人民币下破极值。虽然央行对汇率弹性区间容忍度上升，但不会放任人民币单边快速升值。

　　中东局势：地缘风险推升避险资产需求

　　除上述三大消息外，春节假期内中东局势出现新的变局，成为影响市场的短期不确定因素。假期期间，美军海空力量在中东地区持续集结，向伊朗施压以推动美伊谈判取得进展，地缘政治紧张局势升温，直接带动国际油价走高。

　　反映在资本市场上，2月20日港股中国石油股份收涨3.7%，提前反映油价上涨带来的利好。

　　市场观点普遍认为，中东局势的不确定性短期内难以消除，若美伊谈判进展不及预期，地缘政治风险进一步升级，将优先利好黄金、石油等避险与能源板块，相关板块有望迎来短期行情。

　　卖方：长期看好“系统性慢牛”

　　综合上述长假消息影响，多家券商对节后A股市场走势及配置方向给出了明确判断，整体呈现“短期偏强震荡、长期谨慎乐观”的观点，且普遍看好“系统性慢牛”机会。

　　天风证券研报认为，权益赛点2.0攻坚不易，波折难免。预计将保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力“四稳”。重视黄金，债券重点挖掘转债。

　　华金证券通过复盘历史走势指出，节后A股大概率上涨。节后春季行情可能延续，A股可能震荡偏强。节后科技成长和周期行业可能相对占优，节后继续逢低配置科技成长和周期行业。

　　方正证券研报则从基本面支撑角度分析，往后看，随着新质生产力领域的财政支持与产业扶持持续加码，叠加春节消费需求旺盛、“十五五”开局之年基建项目开工提速，为市场提供基本面支撑，2026年A股上市公司盈利增速有望出现明显改善。未来配置可围绕“十五五”战略重点（新兴产业、未来产业）积极布局，同时适度增配顺周期资产以平衡组合波动。

　　兴业证券从技术面给出判断，展望后市，技术面择时模型维持谨慎偏乐观信号。具体来说，模型对中证500和中证1000指数转向为谨慎乐观信号，其整体上涨概率指标处于合理的位置。此外模型对沪深300指数维持谨慎信号。整体上看，模型判断市场处于谨慎偏乐观状态。

　　浙商证券首席全球策略研究官廖静池给出了更具体的短期判断，预计A股节后开盘出现趋势性机会的概率较低，中短期或以偏强震荡为主，局部机会大概率出现在有海外映射的AI应用、有春晚映射的机器人等板块。以季度视角而言，依旧看好“系统性慢牛”机会。

　　配置方面，基于“多空交织偏强震荡，持仓观望多看少动”判断，廖静池建议，择时方面，短线仓多看少动、等待机会，中线仓以“系统性慢牛”思维继续持有；行业方面，关注相对低位的证券、建材、银行等，同时短期内关注AI应用和机器人板块；个股方面，优先选择“924行情”以来涨幅落后、具补涨潜力且能站上年线的个股。

　　此外，春节档票房的爆发也成为券商关注的行业亮点。截至2月22日18时，2026年春节档总票房（含预售）已突破50亿元，其中《飞驰人生3》票房领跑，带动相关影视上市公司受益，参与春节档影片出品或发行的A股公司，有望迎来短期利好支撑。

　　多家券商表示，春节档票房稳健表现凸显影视行业复苏态势，建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线头部公司。

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